财务数据算法及分析

应依托企业的五大类能力（即销售及盈利能力、偿债和利息保障能力、资产管理效率、流动性和长期偿债能力或再融资能力），应综合运用比率分析、趋势分析、行业比较分析和绝对额分析，对这五大类能力作出判断。 指标 公式 含义和分析提示 绝对额指标 有形净资产 衡量企业整体实力的指标。 股东权益-无形资产及递重要的绝对额指标。是净资产中的有形资产部分，反映股东具延资产合计+土地使用权 有所有权的有形资产净值。将净资产中无形资产及递延资产(土地使用权除外)扣除，是因为它们并非实物资产，在公司清算时，其清理价值可以忽略不计。 公式 含义和分析提示 指标 营业收入(主营业务收主营业务收入-销售折扣重要的绝对额指标。应分析其变化和趋势。 入净额) 与折让 净收益 净利润-以前年度损益调重要的绝对额指标。应分析其变化和趋势。 整 营业利润+财务费用 未扣除财务费用的营业利润，反映企业经营和管理能力的利润指标。应分析其变化和趋势。 经营利润 增长率指标 评价企业成长状况的指标。 营业收入增长率， % (本年度主营业务收入净关键的增长率指标。对有以下特征的企业，销售增长可能意味额/上年度主营业务收入着财务问题，即自有资金和自发性融资无法满足其经营所需资净额)×100% -1 金，持续的销售增长意味着可能有中长期的营运资金借款需求：(1)销售利润率低，(2)留存收益(未分配利润)小，(3)应收帐款和存货占资产比重大。 主营业务成本增长率， % (本年度主营业务成本/上与净销售增长率作比较，如果增长率高于销售增长率，应分析年度主业务成本)×100% 其成因，如原材料价格、折旧等因素，了解产品目前及预期的-1 盈利能力。 非正常项目前净收益(本年净利润-以前年度损关键的增长率指标。扣除非常项目后的税后净利润增长率。对增长率(利润增长益调整-营业外收入+营业大额增长和负增长的原因必须作出分析。 率)， % 外支出+汇兑损失-补贴收入)/上年度以上科目合计×100% –1 总资产增长率， % (本年度总资产/上年度总与三至五年的销售增长率作比较，查看资产效率等因素，将长资产)×100% -1 期投资作为可能的因素 固定资产增长率， % (本年度固定资产/上年度与三至五年的销售增长率作比较，分析单位固定资产边际销售固定资产)×100% -1 的变动情况。 总负债增长率， % 有形净资产增长(本年度总负债/上年度总与净资产增长率和有形净资产增长率作比较，如存在很大差异，负债)×100% -1 考虑资本结构变动 (本年度有形净资产/上年与净资产增长率作比较，如存在很大差异，考虑无形资产变动 率， % 度有形净资产)×100% -1 盈利能力比率 毛利率， % 衡量企业经济增值能力的指标，可评价企业的管理能力和长期的成功潜质。 (主营业务收入-折扣与折反映产品获利能力。分析变化的原因。上升意味着对生产成本让-主营业务成本-税金及控制较好，也可能与通货膨胀有关。在识别导致净利润上升或附加-存货跌价准备)/主下降的原因时有用。 营业务收入净额 (营业利润+财务费用)/主反映单位销售收入所取得的扣除成本和经营性费用后的利润。营业务收入净额 分析变化的原因。在识别导致净利润上升或下降的原因时有用。 经营利润率， % 营业收入收益率， % (净利润-以前年度损益调关键的盈利能力指标。单位销售收入获得的税后净利润。 整)/主营业务收入净额 利息支出/净销售， % 利息支出/主营业务收入反映单位销售收入中利息支出的比重。分析变化的原因，如财净额 务结构的变化、利率的变化，销售的变化等。 指标 公式 含义和分析提示 资产收益率(税后)， % (净利润-以前年度损益调关键的盈利能力指标。评价管理层使用企业全部资源进行增值整)/总资产 的能力。对该指标的分析应：(1)与同行业作比较；(2)该指标的值应能反映资产转换周期的风险，即风险越大，对资产收益率的要求越高。 股本收益率(税后)， % (净利润-以前年度损益调关键的盈利能力指标。反映公司所有者的投资报酬率，应与同整)/净资产 行业比较。若发生变化，用杜邦指标了解盈利能力、资产效率、财务杠杆等方面的变化原因。要考虑市场对上市公司的影响。 股利支付率，% 宣告股利/(净利润-以前衡量公司支付给股东的税后利润比率，是公司未来现金的流出。年度损益调整) 对上市公司来说，一致性很重要。 保障比率 反映可满足偿债(还本付息)需求的利润或现金状况。 息税前利润保障比率 息税前利润(EBIT)/(利息反映利润对企业利息偿还的保障水平。应对比率变化进行分析，支出+资本化利息费用) 并与行业平均水平比较 息税折摊前利润保障(息税前利润+折旧费用+对不涉及现金流出的折旧费用和摊销费用进行调整，比上一比比率 摊销费用)(EBITDA)/(利率更能反映企业支付利息的能力，但会被折旧水平和资本性支息支出+资本化利息费用) 出计划扰乱。 偿债比例 息税折摊前利润/当期偿反映企业偿还当期利息和到期债务的能力 债需求 经营所得资金/一年内(净收益+折旧费用+摊销在不考虑企业营运投资和资本性支出的情况下，说明其偿还一到期的长期负债 费用)/一年内到期的长期年内到期债务的能力 负债 经营所得资金/借入资(净收益+折旧费用+摊销大体评估企业若维持目前的经营状况，将花多长时间清偿借入金 费用)/(短期借款+应付票资金。 据+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券) 自由现金流量/借入资(经营活动现金净流量+为与上一比率涵义相同，但使用自由现金流量而非经过非现金支金 固定资产和投资所支付的出调整的净利润。使用现金流量总结表的唯一比率。 现金)/ (短期借款+应付票据+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券) 周转比率 应收帐款周转天数 评价管理层使用资源的效率和营运资金控制有效性的指标。 应收账款净额×365/主营公司应收账款变为现金的平均时间，与同行业作比较。应分析业务收入净额 应收账款的集中程度，如是否有单一账户超过10%。在此情况下，即使应收账款周转天数很短，但仍可能存在极大的风险隐患。 存货净值×365/(主营业务成本+存货跌价损失) 公司存货停留在账面的平均时间，与同行业作比较。应观察趋势和存货构成。若周转天数猛增加，可能是管理层处于对销售猛增的预期或原材料供应中断的顾虑而大量囤积所导致。对存货很少的公司或服务行业，该指标不准确或用处不大。 企业还款所需的平均时间。应与同业比较。周转速度加快可能意味着企业商业信誉下降。 存货周转天数 应付帐款周转天数 流动资产周转天数 应付账款×365/(主营业务成本+存货跌价损失) 流动资产×365/主营业务反映流动资产的周转速度。速度越快，相对节约流动资产，等收入净额 于扩大资产投入，增强企业的盈利能力。而延缓周转速度，即需补充流动资金参与周转，形成资金浪费。 公式 含义和分析提示 主营业务收入净额/营运会计期间内营运投资周转的次数，反映营运投资的利用效率，投资 可反映资产转换周期的长短。该比率越大，说明营运投资的利用效率越高，资产转换周期越短。 主营业务收入净额/营运会计期间内营运资金周转的次数，反映营运资金的利用效率，资金 可反映资产转换周期的长短。该比率越大，说明营运资金的利用效率越高，资产转换周期短。 主营业务收入净额/总资反映全部资产的周转速度。速度越快，反映销售能力越强。应产 与同行业比较。一般应较稳定。若发生变动，应分别分析营运资产(流动资产)和固定资产的周转效率。其它投资或近期大规模资金注入可能会导致指标的异动，租赁可能产生与行业平均水平的差异。 指标 营运投资周转率 营运资金周转率 总资产周转率 流动性比率 速动比率 反映可满足即将到期的负债的资源状况。 (货币资金+应收账款净额反映公司对短期债务的偿还能力。应注意应收帐款的质量。观+短期投资净额)/流动负察趋势，若发生较大变化，应分析原因。 债 流动资产/流动负债 反映公司短期债务的偿还能力。若资产质量差，该比率会产生误导。观察趋势，若发生较大变化，应分析原因。 流动比率 存货依赖比率 (流动负债-货币资金-短必须变为现金以满足流动负债需求的存货百分比。比率越高，期投资净值-应收账款净风险越高。 值)/存货净值 杠杆比率 评价企业所有者和其它外部实体所承担的相对风险的指标。资产转换周期的风险越大，所有者承担的风险比例应越大。 反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。 资产负债率 总负债/总资产 总负债/有形净资产 总负债/(股东权益-无形衡量债权人在借款人可变现资产中的利益。同时保守地反映企资产及递延资产合计+土业在清算时，债权人投入的资金受到股东权益的保障程度。通地使用权) 常有形净资产应等于或大于总负债，除非资产转换周期的风险很小。 长期负债合计/有形净长期负债合计/(股东权益反映股东权益对长期负债的保障程度。 资产 -无形资产及递延资产+土地使用权) 长期负债合计/固定资 产合计 大体说明由公司债权人提供的固定资产资金来源的比例。适宜的水平由固定资产的风险(如过时等)、资产转换周期的风险等决定。 经营杠杆指标。该比率越高，说明公司的经营风险越大，即盈亏平衡点越高，需要较高的销售收入才能盈利。同时，如果能实现盈亏平衡点以上的销售收入，则能带来规模经济的效益。 公式 含义和分析提示 固定资产/总资产 指标 补充信息 营运投资 重要的相关信息 应收帐款+存货+应收票据和交易活动直接相关的、不能由自发性融资满足的营运资产。+预付帐款-应付帐款-预企业各经营周期的营运投资低点为核心营运投资。核心营运投收货款-预提费用 资需要相应的长期融资来源，即所有者权益或银行长期借款。 营运资金-营运投资-货币通常和交易活动没有密切关联的营运资金。 资金+短期借款+一年内到期的长期负债+应付票据 ＝流动资产-流动负债 企业流动资产超过流动负债的那部分资金，是其用以维持日常经营所需的、不能由短期负债满足的资金。也是衡量借款人短期偿债能力的绝对额指标。企业必须保有的最低营运资金是一种长期的资金需求，必须由所有者权益或长期借款满足。 其它营运投资 营运资金 当期偿债需求 利息支出+资本化利息+一表示当期必须偿付的债务。 年内到期的长期负债(上年度) 短期借款+应付票据+一年所有短期和长期的借贷资金。 内到期的长期负债+长期借款+应付债券 净利润-以前年度损益调加回非现金费用的净利润。 整+折旧+摊销 借入资金 经营所得资金 自由现金流量(扣除投经营活动现金净流量-为现金流量总结表中减掉资本性现金支出后的经营现金流量。 资活动支出后的经营固定资产和投资所支付的活动现金净流量) 现金

（1）销售和盈利能力：主要参考指标包括净销售及其变化情况、净收益及其变化情况、经营利润及其变化情况、净销售增长率、主营业务成本增长率、营业利润增长率和盈利能力比率。

（2）偿债和利息保障能力：主要参考指标为绝对额指标中的有形净资产和保障比率。其中商贸流通企业有形净资产要考虑未分配利润的占比情况及稳定性。

（3）资产管理效率：主要参考指标为周转指标。

（4）流动性：主要参考指标为流动性比率。最重要的指标是流动比率，但是流动比率存在很大的局限性，还需要结合客户的实际经营情况具体深入地分析企业的应急能力。

（5）长期偿债能力或再融资能力：主要参考指标为杠杆指标。通常来讲，所有者权益应大于长期负债；资产负债率指标要考虑承兑保证金对指标的影响。 3．6．3．现金流量分析：

（1）主营业务收入现金流量：应重点分析该层次现金流量的变动的原因。关注是净销售的变动、还是应收账款周转率和绝对额的变动引起的，应收账款周转率是否下降，应收账款增长率是否超过销售增长率，它们变化的主要原因，以及上述变化对未来现金流量有何影响。

（2）主营业务利润现金流量：应重点分析主营业务成本变化原因。关注成本增长率是否高于销售增长率，主要原因；存货周转率和绝对额的变动，存货周转率是否下降，主要原因；应付账款的变动；上述变动的主要原因及其对未来现金流量的影响。

（3）经营活动现金流量：应重点分析营业费用和管理费用的变动。关注费用与净销售之比是否较往年有所提高，企业管理能力有否下降，造成上述变动的主要原因，以上变动对未来现金流量有何影响，公司的管理层是如何影响和控制费用，这些行为是否成功等。

（4）经营活动现金净流量：应重点分析其他应收款的变动及主要原因。关注债务人的偿还能力，借款人依靠经营周期所得现金，能否满足所得税支付等。

（5）扣除财务费用后的现金净流量：应重点分析应付利润的变动及主要原因（股东对利润的分配政策）。关注借款人能否以内部产生的现金支付财务费用，扣除财务费用后的现金净流量能否支付现有和预期债务的还本需要。

（6）扣除长期负债摊销后的现金净流量：应重点分析借款人依靠经营周期所得现金能否偿还当年到期债务的本金，债务偿还后的现金流量能否满足资本性投资的需要。

（7）扣除投资活动后的现金剩余（需求）：应重点分析固定资产支出和无形资产支出的原因。能否给企业带来经济效益；长期投资支出的原因，所投资的行业是否与企业经营密切相关，企业对投资企业的控制能力；扣除长期负债摊销后的现金净流量能否满足投资活动需求，如为负数，借款人对外部资金的总体需求是多少等。

（8）包含外部资金注入的现金变动：应重点分析借款人以往如何利用外部现金满足融资需求，新的融资架构是否合理等。 3．6．4．集团客户财务分析：

应根据不同情况，结合集团内单个企业报表，重点分析集团合并报表。 3．7．借款原因分析：

3．7．1．一般客户借款原因分析：

通常应根据客户的实际情况，从季节性变化、销售长期增长、营运投资周转效率变化导致的营运投资变化、盈利能力变化、固定资产替换和扩张、长期投资支出、分配红利、偿还债务等方面深入分析客户真实的借款原因，并据此确定第一还款来源。 3．7．2．固定资产借款原因分析：

通过分析项目的投资总额和资金来源情况，考量其对银行贷款的需求额，并分析其他资金来源的可靠性，判断是否有足够的资金以保证项目完工；配套流动资金占用量与周转期是否符合生产要求，贷款的提款计划和项目资金的使用计划是否恰当，能否满足项目工期、设备采购进度的要求。

（1）分析项目总投资及其构成情况，固定资产项目总投资包括固定资产投资和项目建成投产后铺底流动资金。

固定资产投资估算应考虑工程内容和费用是否齐全，有无增加建设内容、提高标准、扩大范围，或漏项、少算、人为压低造价等情况，分析投资构成比例合理性，以及在项目建设期间建筑材料、设备等设置费用价格变化引起的投资金额增减。

（2）分析资金来源，应分析项目资本金是否达到规定的要求以及权益性资金和债务性资金来源的可靠性和资金成本。

项目资本金比例须达到国家和我行规定的要求。须说明权益资金在贷款使用前到位程度及出资方式等情况。对分批到位的，要根据各投资者提供的财务报表和分年度资金安排承诺函，分析各投资者的资金运用情况和现金流量；对拟发行股票筹资的，应审查有关批准文件，分析证券市场情况，确认能否按时筹集资金；对以实物、土地使用权、专利技术等非货币方式出资的，应说明是否经过有资格的资产评估机构的评估，评估方法及出资比例是否符合法律、法规的要求。对债务性资金，应分析其筹措金额、筹措方式、筹资成本、计划安排和审批情况。

3．8．财务数据预测：

运用财务工具分析还款能力时，需要对有关财务数据进行预测，项目评估时，也需对有

关财务数据进行预测。

3．8．1．一般授信客户财务数据预测：

（1）销售增长率：预计销售额通过以前年度销售额和预计销售增长率来计算。 （2）净利润率：预计销售额乘以预计净利润率可以得到净利润。

（3）综合折旧率：通过预计固定资产账面价值乘以预计综合折旧率可以得到折旧费用。 （4）摊销费用：如果有摊销费用，通常每年都是相同的数额。

（5）营运投资周转率：预测销售额除以预测营运投资周转率即可得到预测的营运投资额。

（6）其它营运投资：应根据客户的具体情况分析。

（7）股利支付率：用估计的“股利支付率”乘以估计的净利润可以得到股利。 （8）固定资产支出：从公司未来固定资产投资计划得出预测支出数。 （9）长期投资增加：从客户未来的长期投资支出计划得出数据。

（10）预测不确定性：对于有稳定发展的客户，在50%范围之内的比率比较合适。 （12）本年未到期长期债务：客户按计划每年归还的长期债务本金额。 3．8．2．项目评估数据预测：

（1）项目计算期与生产负荷：项目计算期的年序以建设开始年作为第一年；生产负荷在投产期应低于100%，达产期可达到100%。

（2）总成本费用估算：包括制造成本、管理费用、财务费用和销售费用。

（3）销售收入与销售税金及附加：产品销售收入按含税价格计算；各种税金及附加的计税依据和税率要符合国家规定。

（4）利润总额及其分配估算：企业取得利润后，先缴纳所得税，税后利润按规定提取盈余公积金和公益金，剩余为未分配利润。 3．9．还款能力：

3．9．1．一般授信客户还款能力分析：

进行还款能力分析时，应确定和评估对债务偿还有潜在影响的关键风险因素，并测算能满足未来还款要求和具有一定质量要求的现金流量。短期授信的还款能力分析应基于现金循环、资产负债表和流动性分析，着重于流动资产质量和财务报表风险；长期授信的还款能力分析应基于现金流量和盈利性分析，包括预计授信期间内的财务预测和敏感性分析。 3．9．2．项目的还款能力分析：

项目贷款的盈利能力和清偿能力，主要分析财务净现值、内部收益率、投资利润率、投

资利税率、投资回收期、贷款偿还期等。

★★财务净现值应大于零；内部收益率一般应高于平均筹资成本4个百分点；投资利润率一般应高于行业平均水平；投资利税率一般应高于行业平均利税率；投资回收期必须小于或等于行业基准投资回收期；大中型项目贷款偿还期一般不超过8年，小型项目贷款偿还期一般不超过3年。

3．9．3．不确定性分析：主要包括盈亏平衡点分析和敏感性分析。

★★盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化能力和抗风险能力越强，项目盈利的可能性越大；项目对不利的变化因素越敏感，其抗风险能力越弱。 3．10．担保分析：

参考总行“担保管理办法”进行分析。

3．10．1．应区分不同的担保方式，并应结合是否已经得到了担保方的承诺来进行分析。 3．10．2．主要参考的财务指标包括年销售收入、总资产、固定资产净值、所有者权益、权益回报率、现金流量总结表中的重要数据及历史现金流量等。 3．11．方案设计：

授信方案主要内容应包括：授信金额、授信品种、授信期限、、授信方式、提款方式、偿还方式、授信条件、担保措施、业务定价及监控要求。