实质风险概念是什么?
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风险的本质是不确定性。
具体可分为：
1，事件发生的不确定性；
2，后果的不确定性；
3，大小的不确定性。
方差是概念论的核心，风险的不确定性就是要靠概率来量化。
风险衡量的异方差模型：自马柯威茨在其资产组合理论中首次用方差来衡量证券投资的风险以来，方差作为风险衡量的标准得到广泛的应用，但这种风险衡量标准是在线性框架下建立起来的，隐含着一个先提条件，即它所衡量的证券须符合有效市场假定，不同时间的价格相互，价格变化遵循随机游走模型，收益率的分布呈正态分布或近似正态分布。国内外许多实证研究都表明现实的证券市场与传统理论的不符合之处，在此情况下，单由期望收益率和方差来确定投资者面临的风险就可能存在一定偏差。股票市场在不同交易日中交易的活跃程度不同，股票价格波动也是时变的，日收益的方差将随时间而变化，因此，适合于描述股票价格变化和风险的模型必须满足时变特征。
